Macquarie: ФРС балансирует между политической неопределённостью и тарифной инфляцией

Согласно отчету компании Macquarie, Федеральной резервной системе предстоит учитывать неопределенности в политике и возможные тарифы, которые могут влиять на экономическую ситуацию с разных сторон.

Тарифы традиционно воспринимаются как фактор, способствующий инфляции, но, по мнению аналитиков, неопределенность, связанная с ними, может иметь обратный эффект и тормозить инвестиции и процесс найма.

"Экономические модели обычно рассматривают тарифы как негативный шок для предложения, что ведет к инфляции и ограничению производства", — отмечают эксперты Macquarie. Однако их мнение заключается в том, что постоянные обсуждения тарифов создают неясность в политике, что может останавливать деловые инициативы и действовать как фактор, способствующий снижению инфляции.

Свежие данные экономики США подтверждают эти опасения. Опрос ФРС Далласа в производственном секторе Техаса выявил резкое падение основного индекса с 14,1 в январе до -8,3 в феврале, при этом респонденты часто упоминали неопределенность, связанную с тарифами. Индекс неопределенности также увеличился, что может указывать на нежелание компаний делать новые инвестиции.

Macquarie подчеркивает, что эта неопределенность уже затрагивает общее экономическое восприятие. Например, индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился, что согласуется с плохими данными о розничных продажах за январь и значительным падением индекса PMI в сфере услуг с 52,9 до 49,7.

Несмотря на наличие дезинфляционного давления, ФРС все же акцентирует внимание на рисках, связанных с тарифами, иммиграционной политикой и изменениями в налоговом законодательстве, которые могут подтолкнуть инфляцию вверх. В то же время Macquarie предупреждает, что если замедление роста в США будет сопровождаться дезинфляционными тенденциями и снижением темпов роста занятости или инвестиций, это может изменить позицию ФРС в более осторожную сторону.

На данный момент Macquarie не предсказывает значительного замедления мировой экономики в первой половине 2025 года, но считает, что ясность в вопросах политики играет ключевую роль в обеспечении рыночной стабильности.