Citi: EUR/USD переоценен, возможно падение до 1,0530

Аналитики Forex в Citi выразили озабоченность по поводу недавнего значительного роста валютной пары EUR/USD, предполагая, что этот рост может быть избыточным.

Банк выделяет два ключевых фактора, способствующих укреплению евро: программу фискальных расходов Европейского Союза и ухудшение экономических показателей в США. Однако специалисты Citi считают, что текущая оценка валюты выглядит чрезмерно, особенно с учетом сравнительных реальных доходностей, и такие уровни чаще всего заканчиваются коррекцией.

Согласно анализу банка, рынок демонстрирует слишком оптимистичный настрой по отношению к евро, что подтверждается исторически высокими значениями премии колл-опционов по сравнению с пут-опционами, которые часто наблюдаются перед достижением предыдущих максимумов валютной пары EUR/USD.

Несмотря на положительные ожидания, аналитики указывают на то, что ожидаемые результаты от фискальных расходов ЕС вряд ли скажутся до 2026 года, так как роста оборонных расходов обычно имеют низкие мультипликаторы в первые годы из-за времени, необходимого для создания внутренней инфраструктуры.

Недавние ухудшения экономической ситуации в США вызвали рост казначейских облигаций, в то время как Bunds подвергались распродаже. Citi рассматривает это как временное и чрезмерное отклонение на рынке. Команда по стратегии облигаций банка уже открыла короткую позицию по 10-летним US Treasuries в сравнении с длинной позицией по 10-летним Bunds, что отражает их ожидания по корректировке.

Банк также продолжает следить за состоянием американского рынка труда и прогнозирует, что уровень безработицы в США может вырасти до 5,0% к средине года, что, в свою очередь, может повлиять на восприятие глобального экономического роста.

Усложняет ситуацию также нарастание торговых напряжений. Citi не согласен с мнением, что введенные тарифы на Канаду и Мексику носят только временный характер. Банк считает, что эти тарифы будут внедрены и сохранятся, подчеркивая, что ответные меры могут негативно сказаться на евро, особенно учитывая значительный торговый профицит Европы с США и возможное использование НДС как формы тарифа.

С технической точки зрения, пара EUR/USD сталкивается с важной зоной сопротивления, в то время как недавние движения позволили преодолеть предыдущие уровни. Citi считает, что существует вероятность значительной коррекции, которая может вернуть пару к уровню пробоя около 1,0530. Также банк заметил, что позиционирование по EUR изменилось в сторону небольших длинных позиций, что может свидетельствовать о завершении краткосрочного сжатия.