Прогноз кредитного рынка США: действительно ли исчез риск дефолта?

Кредитный рынок США, несмотря на сильные фундаментальные показатели, сталкивается с неоднозначными прогнозами.

Аналитики UBS подчеркивают, что риск дефолта остается высоким и может увеличиться. Второй квартал оказался непростым, что связано с растущими опасениями по поводу процентных ставок и возможной рецессии с начала мая.

В третьем квартале UBS ожидает расширение спредов инвестиционного (IG) и высокодоходного (HY) кредитных рейтингов США, после чего, вероятно, они сократятся в четвертом квартале. В базовом сценарии спреды IG/HY предполагаются на уровне 105/375 базисных пунктов в третьем квартале, поскольку высокие эффективные ставки продолжат сдерживать экономический рост в стране.

Тем не менее, эксперты предполагают, что замедление будет недолговечным, и ФРС сможет снизить ставку на 75 б.п. к четвертому кварталу, что приведет к восстановлению спредов к 95/325 б.п. к концу года.

Также отмечается значительный сдвиг в оценке вероятности рецессии, которая возросла до 47%, увеличившись на 18 процентных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом. Это связано с ухудшением коэффициентов левериджа и покрытия процентов, ростом чистых процентных выплат и ужесточением условий кредитования со стороны банков.

Кредитный рынок демонстрирует дефолты по номинальной стоимости HY и убытки на уровне 0,5% и 0,25% соответственно, что объясняется хорошими фундаментальными кредитными показателями и более высоким качеством заемщиков. Однако UBS прогнозирует рост дефолтов на 0,4-1,0% в течение следующих 6-12 месяцев, что может увеличить их уровень до 1,25%.

Хотя фундаментальные показатели остаются важнее технических аспектов, проблемы на рынках кредитов с левериджем и частных кредитов кажутся пока незначительными, что вселяет некоторую надежду, по мнению аналитиков банка.