Гонконг: Что вызвало падение HIBOR?

В последнее время инвесторы наблюдают значительное снижение гонконгской межбанковской ставки предложения (HIBOR).

Аналитики Bank of America (BofA) связывают данное падение с вмешательством Валютного управления Гонконга (HKMA), произошедшим 7 мая, что стало причиной одного из самых крупных однодневных колебаний совокупного баланса и отразилось на уровне HIBOR.

HKMA реагировало на низкий интерес к керри-трейдингу и необычное укрепление тайваньского доллара (TWD) по отношению к доллару США (USD) в начале мая. Эти обстоятельства привели к снижению покупательского спроса на пару USDHKD, что вынудило HKMA активно приобретать доллар США по курсу 7,75, одновременно реализуя гонконгские доллары.

Несмотря на ярко выраженные процентные дифференциалы между ставками обеспеченного однодневного финансирования (SOFR) и HIBOR, активность в области керри-трейдинга не способствовала ослаблению USDHKD до 7,85. Если однодневный HIBOR останется на нынешнем уровне, эксперты ожидают, что кривая HIBOR продолжит выравниваться. Это может в перспективе повлиять на долгосрочный сегмент кривой и оказать более весомое воздействие на реальную экономику.

Что касается рынка жилой недвижимости, аналитики BofA предсказывают ограниченную поддержку в результате снижения HIBOR. Хотя устойчиво низкий уровень ставки может повысить интерес покупателей и активизировать инвестиции, избыточное предложение на рынке жилья, по их мнению, помешает заметному росту цен на недвижимость.

Более низкие значения HIBOR могут негативно сказаться на чистом процентном доходе банков, однако финансовые учреждения, как ожидается, найдут пути минимизации этих потерь. Возможные стратегии могут включать адаптацию баланса, увеличение объемов кредитования и использование возможностей в области управления активами. В свою очередь, многие сектора услуг, вероятно, извлекут выгоду из устойчиво низкого HIBOR, по мнению аналитиков BofA.

В завершение, прогнозы BofA по экономическому росту остаются сдержанными. Они полагают, что глобальная торговая напряженность играет более значимую роль в определении перспектив роста в этом году, чем снижение процентных ставок. Ранее BofA снизила прогноз роста ВВП Гонконга на 2025/26 годы до 1,3%/1,7%, предполагая, что США продлят 100% тарифы на Китай и Гонконг на финансовый год 2025. Тем не менее, в случае достижения торгового соглашения между США и Китаем, аналитики BofA признают вероятность пересмотра своих прогнозов в сторону повышения.