Что могут означать тарифы для гостиничного бизнеса?

Недавние новости о тарифах оказали заметное влияние на котировки акций гостиничного сектора.

Акции британской компании IHG начали день с падения на 4%, аналогичные потери показали Expedia и Airbnb, которые также снизились на 4% в преддверии открытия рынка. Американский сегмент пострадал меньше: акции Hilton упали на 1,5%.

Хотя изменения тарифов напрямую не касаются авиабилетов и отелей, гостиничная отрасль всё же испытывает ряд косвенных последствий. Среди них - сокращение потребительских и корпоративных расходов, возможное уменьшение предложения и потенциальный рост спроса из-за развития внутреннего производства, как отмечают аналитики Bernstein. Спрос в гостиничном секторе обычно коррелирует с ростом валового внутреннего продукта (ВВП), и аналитики Bernstein прогнозируют, что новые тарифы могут привести к снижению ВВП США на 1-1,5%.

Несмотря на возможность избежать рецессии, темпы роста ВВП могут замедлиться до 0,5-1% вместо ранее ожидаемых 2,1%. Это изменение затронет и прогнозы по доходам на доступный номер (RevPAR) в США, которые снизятся до 0,9-1,9% на оставшуюся часть года, по сравнению с предшествующим прогнозом в 3,1%.

Несмотря на то что колебания RevPAR имеют значение для акций, опасность для отелей и онлайн-турагентств остается неэкзистенциальной. Основная угроза связана с возможным снижением потребительской уверенности, поскольку в прошлом спрос на гостиничные услуги в условиях экономических спадов часто вел себя более циклично, чем модели предсказывают. Текущие настроения потребителей могут привести к дополнительному падению RevPAR на 1-1,5%.

Неопределенности в политике могут также оказать влияние на доверие, однако остается открытым вопрос о том, были ли факторы, влияющие на уверенность, результатом политической нестабильности или других причин. Кроме того, существует риск снижения въездного туризма: ухудшение пограничной политики и антиамериканские настроения могут углубить текущее снижение. Если международные прибытия упадут на 20%, как это наблюдается с поездками из Канады, это также скажется на RevPAR.

С положительной стороны, аналитики Bernstein указывают на то, что услуги не подвержены повышению тарифов, что позволяет им меньше страдать от инфляции. Если потребители начнут откладывать крупные покупки, такие как автомобили, связанные с повышением цен, они могут выделить больше средств на поездки. Кроме того, активизация производства в результате возвращения производственных мощностей в страну может повысить спрос на гостиничные услуги, особенно среди мобильных работников.

После долгосрочных периодов трудностей отели могут увидеть рост интереса к их услугам, поскольку они применяют централизованные закупки и наращивают лояльную клиентскую базу. С учетом вероятности новых мер в туристическом секторе, США, оставаясь чистым импортером туристических услуг, могут предпринять дополнительные шаги для поддержки отрасли. Несмотря на то, что американцы продолжают путешествовать за границу, международные туристы проявляют нерешительность в отношении поездок в США, особенно из Канады и других регионов.

Туристическая отрасль по-прежнему чувствительна к макроэкономическим условиям, а не к корпоративным факторам. Учитывая возможность введения взаимных тарифов и пересмотра прогнозов по ВВП в сторону понижения, краткосрочный оптимизм ограничен. Круизные операторы лучше всего подготовлены к возможным трудностям, так как значительная часть их мощностей на 2025 год уже продана, а клиентская база имеет более высокий доход. Аналитики Bernstein считают, что Royal Caribbean менее подвержена краткосрочным экономическим рискам и, возможно, даже сможет улучшить свои годовые прогнозы.

Спрос на поездки в Карибский бассейн и Мексику остается высоким, что приносит выгоду Hyatt, у которой значительное присутствие на этих рынках. Компания также получит плюсы от продажи Playa и новой сделки по кредитным картам. В Великобритании Whitbread выглядит относительно устойчиво, не имея присутствия в США и с ограниченным воздействием тарифов, что делает её одним из наименее затронутых рынков.